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美國兩大地產網站Zillow和Trulia合並
今日美國兩大地產網絡平臺Zillow和Trulia正式宣佈合並。從上周四傳出合並新聞以來的三個交易日內，Zillow股價上漲26.8%，Trulia上漲60.3%，分別至63.8億美元和24億美元市值，對應2015年預測的EV/EBITDA 分別是67.6倍和44.8倍，基本體現合並後公司價值。合並之前，兩大網站均為地產賣傢、買傢、出租方和求租方提供充分的市場信息，並主要從地產經紀商、房貸經紀人和貸款銀行等的廣告費中獲取收入。2013年全年Zillow收入接近2億美元，Trulia收入1.4億美元，接近80%收入來自地產廣告(其他收入來自普通網頁顯示廣告)。調整後EBITDA利潤率分別是15.1%和11.9%，管理層曾指引長期利潤率可達40%。合並交易金額為35億美元，換股合並方案是1股Trulia換0.44股Zillow，對價約是Trulia7月25日收盤價的溢價25%。
電話會中雙方管理層談論瞭合並的意義和前景：
美國地產相關廣告市場規模為120億美元，兩傢公司合並後的市場份額也不到4%，發展前景廣闊。地產廣告將更多的從線下(報紙、廣告欄、直郵)轉移到線上。
合並後，兩個品牌將獨立運作，類似旅遊行業Priceline那樣，在一個母公司下多個品牌針對不同的細分市場，既獨立運作，又共享後臺資源。
目前兩個網站的用戶和廣告商戶重合度較低。一半的Trulia月活躍用戶(4,460萬)從未登錄Zillow，2/3的Zillow月活躍用戶(7,067萬)從未登錄Trulia。Trulia用戶更多是房屋買傢和求租方，而Zillow更多是賣傢和出租方，以及對地產行業感興趣的一般人。
雙方合並在產品端，可以更快的創新，也會有更大的市場影響力，獲得更多的行業數據，更直接的房源信息，以及更強大的數據分析能力。
在收入端，可以為廣告主提供更廣的平臺，更高的廣告ROI效果。合並後的公司將確認成為地產經紀首選的信息發佈平臺。此外，相比房屋買賣，兩傢公司在房屋出租和房貸這兩個價值鏈上，貨幣化不足，未來可以研究開發新的廣告產品。
在成本端，管理層預計到2016年可以實現年化1億美元的成本節約。主要來自後臺資源貢獻和人員招募節約。
美國兩大地產網絡平臺Zillow和Trulia正式宣佈合並
新聞來源http://bj.house.sina.com.cn/news/20台北汽車借款14-07-29/09402840048.shtml
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